砍不动的拼多多

拼多多以备受争议的砍刀模式迅速开发出大量新用户，但最新财务报告显示，拼多多新用户增长或触及天花板。
3月21日，拼多多(纳斯达克股票代码:PDD)发布2021年第四季度和2021年年报。
2021年第四季度，拼多多营收272.31亿元，同比增长3%，营销费用113.658亿元，同比下降23%。营销费用的急剧下降，使得拼多多本季度净利润高达66.2亿元，远远超出市场预期的15.68亿元，连续三个季度盈利。2021年，年收入为939.5亿元。归属于普通股股东的净利润为66.195亿元，创上市以来的最佳成绩。
然而，界面新闻和其他媒体仍然质疑增长放缓，用户见顶。财务报告发布后，拼多多的股价从20日的8%上涨到21日收盘的6.13%。
半年前，拼多多在发布财务报告后，股价在一天内飙升了20%以上，总市值为1242亿美元。现在只剩下501亿美元了，市值又蒸发了60%。与2021年2月16日212.6美元的股价相比，总市值从高峰值的2600亿美元下降到目前的500亿美元左右，每年的市值蒸发了1万亿美元（2100亿美元）。
拼多多跑不动了？
这是品多多离开后交出的第一份完整的财务报告。总的来说，有亮点和隐忧。虽然积极释放盈利信号的一面也暴露了收入低于预期，增长率严重下降的事实。特别是2021年第四季度，除盈利外，收入同比仅增长3%，季度同比增长创上市以来新低。与品多多一年前146%左右的增长率相比，3%的增长率下降过于严重，几乎停滞不前。
面对创造历史记录的超低增长率，拼多多在财务报告中解释说：用户增长放缓和用户活动波动，导致拼多多收入增长放缓。与此同时，拼多多财务副总裁刘军也在电话会议上承认，用户增长放缓在某种意义上表明，拼多多没有很好地满足用户的需求。因为用户需求是多样化的，不断变化，需要快速响应。如果拼多多在这方面做得更好，它将有效地提高未来的收入增长。
财务报告显示，拼多多的收入分为在线营销收入、交易服务收入和商品销售收入三个部分。根据财务报告数据，2021年第四季度拼多多商品销售收入为0.82亿元，同比下降98%。排除自营收入后，拼多多的收入为272.3亿元，而2021年同期为211.88亿元。从这个角度来看，实际增长率为28.5%。然而，即便如此，增长率也是拼多多成立以来的最低增长率。与2021年第一季度239%的增长率相比，它呈直线下降趋势。市场预计拼多多2021年第四季度收入为300亿元，收入低于预期，仅完成预期的90%左右。
拼多多的收入增长主要来自在线营销服务收入和交易服务收入的增长。在线营销服务等收入725.6亿元，同比增长51%，交易服务收入141.4亿元，同比增长144%，商品销售收入72.5亿元，同比增长26%。这三项收入同比增长，但结合拼多多2021年的年度数据，增长率也严重下降。2021年，拼多多总收入939.5亿元，2020年594.9亿元同比增长58%，2020年年年收入增长97%。增长率的下降已成为拼多多亟待解决的痛点。